（原标题：小米（纪要）：YU真能“掀翻” Model Y ？）牛壹佰
对于小米本次在一季报前的发布会，市场最为关注的是小米 SUV 车型的 YU7 和小米自研芯片玄戒 O1 两部分。
1）小米汽车 YU7（核心关注点）：小米公司整体市值能突破万亿大关，主要受小米汽车优异表现的带动，当前小米 SU7 的月销量已经接近 3 万台。而在公司的轿跑车型获得成功后，市场更加期待本次的 SUV 车型。
从当前国内的 25-35w 中高端纯电 SUV 市场看，基本上是特斯拉一家独大的局面。在 2025 年 4 月的国内销量中，特斯拉 Model Y 月销量将近 2w 台，而国内其余各竞品销量都不足 7k 台。小米也希望通过 YU7 代表国产品牌与特斯拉展开竞争，因而在发布会中，$小米集团-W.HK 也将 Model Y 作为了主要竞品。
结合小米 YU7 当前公布的参数，将它与国内 25-35w 市场纯电 SUV 竞品进行对比看：小米 YU7 的电池容量和续航都有明显提升，即使标准版也达到了 93.6kWh，比所有竞品都高；小米 YU7 辅助驾驶芯片将采用英伟达 Thor 芯片，算力将达到 700TOPS 超过国产竞品，接近特斯拉的新款 Model Y；小米 YU7 将全系列搭载全景显示 P-HUD 和激光雷达，而这两项也都 model Y 不具备的。
从上述的参数对比看，小米 YU7 的整体配置是相对优于特斯拉 model Y 的。当前小米 YU7 的具体价格还未披露，如果最终的价格低于或接近于 model Y，都会使得 YU 7 在市场中具备明显的竞争力。
另外，市场关注的产能方面，当前小米 SU7 都在一期工厂生产，早已是满产的状态。小米 YU7 未来主要会在北京亦庄二期工厂生产，而在二期投产前会将一部分一期工厂的产线用于 YU7 的试生产和小批量交付，这也符合公司给出的 7 月正式上市的时间节奏。如果 YU7 也有优异的表现，随着二期工厂的产能爬坡，海豚君预期 2025 年末 YU7 的月产能有望爬升 2w 台左右。
2）玄戒芯片 O1（重要关注点）：这是公司首款自研 3nm 旗舰芯片。其中 SoC、CPU、GPU、NPU 和 ISP 等核心部件都是小米自己做的，外挂的 5G 基带芯片则使用了联发科的。
如果将安卓系主要的旗舰芯片进行对比：面积：小米玄戒 O1（109mm）<高通骁龙 8 Elite（124mm）<联发科天玑 9400（126mm）；CPU 性能：联发科天玑 9400<小米玄戒 O1<高通骁龙 8 Elite；GPU 性能：小米玄戒 O1<高通骁龙 8 Elite<联发科天玑 9400。
其中小米玄戒 O1 的芯片面积较小，主要是由于采取了外挂基带芯片。而从性能方面来看，小米本次发布的玄戒 O1 仍逊色于高通骁龙 8 Elite，整体与联发科的天玑 9400 相对接近。此前搭载天玑 9400 搭载的主要机型有 VIVO X200 和 OPPO Find X8，主要都位于 4000-6000 元的价格带。本次小米宣布搭载玄戒 O1 的小米 15S Pro 价格在 5499-5999 元，也位于中高端手机市场内。
从本次小米 15S Pro、平板 7 Ultra 全部搭载小米自主研发设计的玄戒 O1 芯片以及小米 s4 Pro 搭载玄戒 T1 基带芯片来看，表明公司对玄戒芯片是充满信心。自研芯片的推进，能提升小米硬件端的产品力，也有望在中长期降低原材料的成本。但不容忽视的是，当前整体性能相近的天玑 9400 是 8 核方案，而小米玄戒 O1 采用 10 核 CPU 和 16MB L3 的堆料，目前这颗芯片的成本是不低的。
对于芯片研发方面：截至今年 4 月底，小米在芯片项目上的累计研发投入已超过 135 亿元人民币，目前研发团队人数已经超过 2500 人，而今年全年的研发投入预计还将超过 60 亿元。公司将长期持续投入，至少投资十年，至少投资 500 亿。
3）投资视角：当前小米市值将近 1.3 万亿，而这整体市场中主要是包括了传统业务和汽车业务两部分。由于玄戒 O1 的成本仍然不低，故而假定当前对小米硬件端的成本影响不大。在结合传统业务 20-25 倍 PE 预期（对应 2025 年传统业务税后核心经营利润）的情况下，小米传统业务部分对应的市值约为 8 千亿-1 万亿元，而其余部分的汽车业务对应市值约为 3000-5000 亿元。虽然公司汽车业务在 2025 年的预期收入将近 1000 亿元，但这主要受限于公司产能不足，而这并不能体现市场需求，因而不能直接参考市场中同行稳态的 PS 情况。在传统业务相对平稳的情况下，汽车业务将是公司弹性的主要来源。此前受 SU7 相关安全事件的影响，公司一度回落至 40 港元以下，而今又回到 50 港元上方。如果本次发布的 YU7 能在本土市场掀翻特斯拉的 Model Y，即使产能仍会有瓶颈，但市场对公司的预期也将会继续上行。
附：纪要信息
一、核心信息牛壹佰
小米在本次发布会上宣布完成 “车家全生态” 战略闭环，推出首款自研 3nm 旗舰芯片玄戒 O1，并发布搭载该芯片的小米 15S Pro（5499 元起，全焦段徕卡影像 +6100mAh 电池）、平板 7 Ultra（14 英寸 3.2K OLED 屏 +120W 快充，5699 元起）和小米手表 s4 Pro（1299 元起）。同时，豪华 SUV 小米 YU7亮相，搭载 800V 碳化硅平台，以 3.23 秒零百加速，整体对标 Model Y。家电系列升级人感智能空调（3999 元起）、双系统冰箱（3999 元）等产品。小米同步宣布未来五年将追加 2000 亿研发投入，强化芯片、AI 及智能驾驶技术，巩固全球生态科技公司领先地位。
二、产品发布
小米手机连续 19 个季度全球第三，小米汽车、玄戒芯片智能工厂完成从 0 到 1 的跨越，车家全生态战略正式闭环，小米成为生态最完整的科技公司。
研发投入持续增长：过去五年小米在核心技术研发领域投入约 1020 亿人民币，年初公布去年财报同比增长 35%，预计今年增速超 30%。下个五年，小米决定再投入 2000 亿用于核心技术研发。
1、小米 YU7（核心关注点）
小米 SU7 上市以来已累计交付 25.8 万辆。
（1）小米 YU7 定位为豪华高性能 SUV。
（2）车型概况：车长 5 米，轴距 3 米，车宽 2 米，属于中大型 SUV，具有三倍的轮轴比、2.1 倍的轮高比、1.25 倍的宽高比和 1.3 倍的轴距比，可以选配 275 毫米的后轮的宽胎。
（3）内饰：交互系统增加小米天际屏全景显示和后排控制屏，有三块 mini LED 屏幕，通过全景曲面投影技术反投到前风挡下黑区，形成 1.1 米超宽显示；前排用 1.88 米假人测试头顶空间有 100 毫米；后排 1.88 米假人头部空间 77 毫米、膝部空间 73 毫米；搭载零重力座椅，主副驾均有，12 层结构，更厚更软更有支撑力，配十点式按摩；座椅可坐可躺，电动无级调节 35 度范围；内饰有松石灰、星辰白、暮影蓝三种颜色。
（4）储物：蚌式前机盖面积 3.1 平方米，141 升前备箱，整车储物容积 1970 升。
（5）性能：零百加速 3.23 秒，最大马力 690 匹，最高时速 253 公里每小时；搭载小米超级电机 V6S 的 plus，转速提升到 22000 转，扭矩和功率升级；有单电机后驱版、双电机四驱版和高性能四驱版三个版本，全系标配固定卡钳和 4 重冗余刹车安全系统，底盘标配连续阻尼可变减震器；整车标配连续阻尼可变减震器，能根据路况需求适应复杂工况；闭式双腔空簧有五档高度调节，最大调节范围 75 毫米，最高离地间隙 222 毫米，可快速调节车身高度，高低高度差超 40%；100 公里每小时刹到 0 最短制动距离 33.9 米。
（6）续航与充电：全系长续航，全系 800V 碳化硅高压平台。标准版续航 835 公里，位列中大型纯电 SUV 续航第一，搭配 96.3kWh 电池；四驱纯电续航 770 公里，位列四驱纯电 SUV 续航第一； max 版，充电 15 分钟能最大赋能 620 公里。充电效率快，与 Model Y 和极氪对比，Model Y 10% 到 80% 需 27 分钟，极氪 21 分钟，小米 SU7 只需 12 分钟。
（7）创新技术
a）铠甲笼式车身：采用 Model 3 技术架构并增强，长车头吸能空间达 659 毫米，比 Model Y 多 100 毫米；底部增加 1500 兆帕横梁，电池包底部用 Ultra 同款防弹涂层；使用 2200 兆帕的小米超强钢，用于四门防撞梁，前门承载能力提升 50%，后门提升 37%；A 柱 B 柱用 6 根 2200 兆帕热成型钢管形成内嵌式防滚架结构，A 柱承载力提升 35%，B 柱提升 70.5%；高强度钢和铝合金占比达 90.2%牛壹佰，车身扭转刚度超 47000 牛米每度，全场景被动安全性能测试覆盖 C - NCAP 和中保研所有碰撞测试。
b）电子电器架构：自研四合一控制器，将辅助驾驶域、智能座舱域、整车控制域和通讯模块四个盒子高度集成，体积缩小、减重，能效和通讯性能提高，控制器数量减少，如哨兵模式功耗降低 40%；座舱 SOC 用第三代骁龙 8 移动平台，车机开机快、冷启动快、OTA 升级快，最快 15 分钟完成；辅助驾驶模块搭载英伟达 Orin 平台，700TOPS 算力，还有双 5G 并行通讯网络、UWB 近距离通讯、wifi 7 等通讯技术。
c）小米辅助驾驶：激光雷达探测距离 200 米，4D 毫米波雷达分辨率和识别距离提升，摄像头应用手机相机技术做 ALD 镀膜，画质更清晰；全系标配，入门版具备高端配置。
（8）小米 YU7 和 Model Y 对比
2、玄戒芯片 O1（重要关注点）
小米首款自主研发设计的旗舰 SOC，实验室跑分达 300 万分，属第一梯队表现。集成 190 亿晶体管，芯片面积仅 109mm，与苹果最新处理器规模相同，采用全球最先进的第二代三纳米工艺。CPU 采用十核四集群，单核突破 3000 分，多核 9500 分超越苹果 A18。能耗与苹果有差距，但很接近；GPU 性能强、效率高，曼哈顿 3.1 能跑到 330 帧，Aztec Ruins 能跑到 110 帧，领先苹果且功耗降低 35%，还有动态性能调度技术。
3、小米 15S Pro
（1）小米 15SPro，首发搭载「玄戒 O1」3nm 旗舰处理器。精心定制 15 周年专属纪念设计。全焦段 4K 夜景视频，支持 UWB 超宽带互联。更有 2K 超级阳光屏，6100mAh 小米金沙江电池。
（2）性能：重载游戏时全核全速运行，轻载时智能关闭部分核心，帧绘制后立即休眠，无负载时 GPU 完全下线，精细化优化功耗。实测显示，日常应用启动速度提升 30%，连续启动效率提升 8%；120 帧游戏 1 小时帧率稳定，对比 iPhone 帧率更高（+1.5 帧）、温度更低（-3℃以上），35℃高温环境下帧率优势扩大至 +6.3 帧且散热性能提升 30%。
（3）影像能力：配备三颗 5000 万的徕卡光学全焦段高速镜头，ISP 采用小米自研第四代影像处理器，每秒可处理高达 87 亿像素，处理速度快，画质好，实现实时多帧 HDR 融合和 AI 智能降噪，支持全焦段 4K 夜景视频，还支持 UWB 超宽带互联技术，可用于轨道交通无感支付及汽车的自动开锁、开关备箱等功能。
（4）定价： 16GB +512G 定价 5499 元，16GB +1TB 定价 5999 元，送价值 1366 元尊享服务权益且享受国补。
4、小米平板 7 Ultra
（1）屏幕：14 英寸是小米史上最大尺寸平板，采用 OLED 屏，极窄边框仅 3.95 毫米，3.2K 分辨率，120 赫兹自适应高刷，峰值亮度 1600 尼特，采用 M9 低功耗发光材料，还有纳米柔光屏版本，减少光反射，提升屏幕发光均匀度。
（2）音响：采用对称式发声器立体声，超大音腔 16.5CC，4 颗高功率功放驱动。
（3）重量与性能：仅 609 克重，5.1 毫米厚，搭载 3nm 旗舰芯片玄戒 O1，电池 12000 毫安时，支持 120 瓦快充。
（4）办公：配备全新设计悬浮键盘，1.3 毫米超大键程，全域压感触控板，可远程控制 PC，也可以作为 PC 副屏，前置相机自动人像居中，4 麦克风阵列，支持与苹果生态互传文件。
（5）定价：入门价 5699 元起，纳米柔光平板稍高，悬浮键盘 1399 元，触点触控笔 399 元，三件都买优惠后不到 7000 元。
5、小米手表 S4 Pro
搭载小米自主研发设计的玄界 T1 4G 基带芯片，支持 eSIM 独立通讯，全链路自主设计蜂窝通讯，测试超 100 个城市基站，总里程超 15 万公里，续航强，4G 场景下可达 9 天。可以安装小米汽车 APP，通过 eSIM 远程解锁车辆等，定价 1299 元。
6、小米家电
（1）米家空调系列：采用人感智能系统，通过 2 颗毫米波雷达感知人体活动，实现智能送风，有风吹人、避人风、人静柔风模式，挂机 3999 元，柜机 8999 元且支持国补。
（2）米家冰箱法式平嵌双系统：法式抽屉设计，65 厘米宽抽屉，40 厘米超长行程，508 升大容量，超薄平嵌，双系统制冷，到手价 4999 元，国行 3999 元，玻璃面板有两种颜色。
（3）洗衣机 pro 版：立式分区去污洗，在标准洗衣机大小内实现双筒且都有烘干功能，大筒衣物级健康洗，小筒内衣健康洗，大筒配备纳米护衣洗技术，洗衣服干净，定价 5499 元，洗烘套装 8999 元。
（4）米家净水器：行业唯一双龙头、双水路设计，分别净化饮用水和生活用水，RO 反渗透滤网能用六年，1600 加仑大通水量，生活用水 PP 棉滤网 1.5 年一换，出水快，5 秒钟满杯，售价 2999 元，首发价 2399 元。
（5）小米电视：高端系列采用 mini LED 技术，显示效果接近 OLED 但成本低，分区数比上一代提升 30%，画质细腻，采用低反屏，反射率 1.8%，55 寸 2999 元，85 寸能进 99% 电梯，98 寸 1092 个分区定价不到 1 万。
7、小米 Civi5 Pro
（1）重新定位为全能轻薄旗舰，正面采用全等深微曲屏，6.55 寸屏下巴仅 1.6 毫米。
（2）影像能力：下放小米旗舰徕卡影像，三颗徕卡光学高速镜头，小米 15 同款浮动长焦，实现全焦段影像能力，前置 5000 万超感光传感器，搭载超透纳米棱镜技术，感光性能提升 20%，继承夜枭影像技术，Live Photo 全方位升级。
（3）性能与续航：搭载第四代骁龙 8S，游戏帧率更稳、温度更低，续航搭载 6000 毫安时金沙江电池，比上一代增加 1300 毫安时。
（4）定价：2999 元起牛壹佰。
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